«El euro digital cuesta X» es una frase incompleta, siempre. Hay al menos
seis facturas distintas y las paga gente distinta. Mezclarlas es la manera
más rápida de convertir un debate presupuestario en una consigna.
Esta pieza las separa una a una, y en cada una dice quién firma la cifra .
Aprobado y en vigor
Según el informe de cierre de la fase preparatoria del BCE, los costes
totales de desarrollo —componentes desarrollados externa e internamente— se
estiman en torno a 1.300 millones de euros hasta la primera emisión ,
prevista durante 2029 .
Es la cifra que más circula y la que menos se contextualiza. Conviene fijar
dos cosas: es un coste del Eurosistema , no de los presupuestos nacionales,
y cubre hasta la primera emisión, no indefinidamente.
Esta cifra casi nunca aparece junto a la anterior, y sin ella la comparación
con cualquier alternativa es tramposa: una infraestructura no se paga una vez.
Aquí el BCE es explícito, y la respuesta es menos conocida de lo que debería.
Aprobado y en vigor
Según el BCE: «el Eurosistema no cobraría ni obtendría beneficio de ninguna
comisión por transacción en euro digital. En su lugar, asumiría los costes de
establecimiento del esquema y de la infraestructura, igual que hace con la
producción y emisión de los billetes —que, como el euro digital, son un bien
público—. Como con los billetes, esos costes se cubrirían con el
señoreaje : los ingresos que el BCE obtiene por emitir dinero.»
Traducido: no habría una partida presupuestaria nacional para el euro
digital. Se pagaría con los ingresos que ya genera la emisión de dinero.
Opinión editorial
Eso no significa que sea gratis. El señoreaje es un ingreso que, si no se
gasta, acaba transferido a los Estados por la vía del beneficio del banco
central. Gastarlo aquí es una decisión de asignación, no un maná. Decir «no
lo paga el contribuyente» es formalmente cierto y económicamente incompleto.
Es el punto más caliente del expediente, y hay tres estimaciones sobre la
mesa que no coinciden . Ninguna es un dato: las tres son estimaciones, y cada
una la firma alguien con una posición.
Escenario o estimación
Un estudio de PricewaterhouseCoopers , encargado por las asociaciones
del sector del crédito europeo —la Federación Bancaria Europea, el European
Savings and Retail Banking Group y la Asociación Europea de Bancos
Cooperativos—, estima los costes totales de inversión de la zona del euro en
18.000 millones de euros , repartidos en cuatro años . Se publicó en
junio de 2025 y extrapola a partir de una muestra de 19 bancos de nueve
mercados .
El desglose por tamaño de entidad, según recoge el BCE:
Tamaño de la entidad Inversión estimada Más de 1 billón € en activos 182 millones € De 100.000 M€ a 1 billón € 106 millones € De 30.000 a 100.000 M€ 29 millones € Menos de 30.000 M€ 9 millones €
Escenario o estimación
El BCE publicó en octubre de 2025 un análisis propio, elaborado con
expertos de los bancos centrales nacionales, la Supervisión Bancaria del BCE
y la consultora Roland Berger . Su conclusión: si se contabilizaran las
sinergias y la mutualización de costes, las estimaciones del propio sector
bancario quedarían entre 4.000 y 5.770 millones de euros en total, o
1.000 a 1.440 millones anuales durante cuatro años .
El argumento central es la mutualización : los bancos no construirían cada
uno su euro digital.
Aprobado y en vigor
El BCE calcula factores de sinergia superiores al 90% dentro de grupos
bancarios integrados que ya comparten proveedor informático —usa la
pertenencia a un sistema institucional de protección como aproximación— y,
fuera de ellos, en torno al 30% en Alemania, 35% en Italia y 30% en
Francia .
La cifra del BCE queda «cerca del límite superior» de la de la Comisión: es el
propio BCE quien lo señala.
Quién Cuándo Estimación (4 años) Qué asume PwC, por encargo de la banca Junio 2025 18.000 M€ Sin sinergias de mercado, sin modo sin conexión Comisión Europea 2023 2.800–5.400 M€ Evaluación de impacto de la propuesta BCE, con Roland Berger Octubre 2025 4.000–5.770 M€ Ajusta el estudio de PwC por sinergias y diseño
Opinión editorial
La distancia entre 18.000 y 5.000 millones no es un error de cálculo: es un
desacuerdo sobre si los bancos cooperarán. PwC supone que cada entidad
construye lo suyo; el BCE supone que se comparte proveedor. Lo notable es que
el BCE no rehace el estudio, sino que ajusta el de la banca y publica el
método. Eso es discutible, pero es auditable, que es más de lo que suele
ofrecer este debate.
Sin respuesta todavía
Quién tiene razón no se sabrá hasta que se construya. Y hay un punto que el
BCE reconoce: no dispone de los datos de cada entidad, por confidencialidad,
así que su análisis también es una extrapolación.
Propuesto, sin aprobar
En la propuesta original de la Comisión, las comisiones a comercios y entre
proveedores estarían limitadas al menor de dos importes: los costes del
proveedor más un margen razonable, o las comisiones de medios de pago
digitales comparables.
Propuesto, sin aprobar
En los textos de negociación, cualquier comisión a comercios o entre
proveedores estaría sujeta a topes , y durante un periodo transitorio esos
topes se basarían en las comisiones de los medios de pago existentes.
Crítica · EuroCommerce
Asociación europea del comercio minorista y mayorista, marzo de 2026
Reclama el modelo de comisiones más simple posible . El argumento es
operativo antes que económico: un esquema de tarifas complejo traslada al
comercio un coste de gestión que no aparece en ninguna tabla de comisiones.
Qué se juega: Representa a quienes pagarían la comisión. Su interés es que el modelo sea barato y simple.
Propuesto, sin aprobar
Los servicios básicos —abrir y mantener una cuenta de euro digital,
consultar el saldo, cargar y descargar fondos, iniciar y recibir pagos y
disponer de un instrumento de pago— se prestarían gratuitamente a las
personas físicas .
Propuesto, sin aprobar
Según los análisis de las posiciones adoptadas, Consejo y Parlamento
coinciden en que debe haber topes a las comisiones, pero difieren en dos
puntos: cuánto duraría el modelo transitorio —el Consejo plantea un
máximo de diez años; el Parlamento admite prolongarlo si un informe de la
Comisión lo respalda— y a qué nivel se fijan los topes: nacional, según
el Consejo, o por comercio individual, según el Parlamento.
Factura Importe Quién la paga Estado Desarrollo hasta la primera emisión ~1.300 M€ Eurosistema, vía señoreaje Estimación del BCE Explotación anual desde 2029 ~320 M€/año Eurosistema, vía señoreaje Estimación del BCE Inversión de los bancos 4.000–18.000 M€ Bancos y proveedores de pago Tres estimaciones en disputa Comisiones de esquema y procesamiento Cero — Afirmado por el BCE Comisiones a comercios Con topes, sin cifra Comercios Propuesto , en negociaciónServicios básicos al usuario Gratuitos — Propuesto , en negociación
Opinión editorial
Si hay una lección en este reparto, es que el debate público discute la
primera fila y se juega en la tercera. Los 1.300 millones del BCE son una
cifra cerrada y pequeña en términos de infraestructura europea; los miles de
millones de la banca son una cifra abierta, mucho mayor y la única que de
verdad está condicionando la negociación.
Fin del artículo