Publicación 12 · Colección Trading
Trading
Cómo funciona por dentro la negociación a corto plazo, cuánto cuesta y qué dice la evidencia sobre quienes la practican
El trading o negociación a corto plazo busca acertar movimientos de precio frente a otros participantes y paga costes en cada operación, a menudo con apalancamiento. Esta publicación explica con fuentes primarias a octubre de 2026 cómo funciona el mercado por dentro, qué restringieron la ESMA y la CNMV en los CFD y qué muestran los estudios con datos reales sobre los resultados de los minoristas.
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Ficha técnica
- Formato
- Guía · PDF
- Páginas
- 67
- Lectura
- 110 min
- Edición
- Octubre de 2026
- Versión
- 1.0
- Estado
- Próximamente
Nivel. Intermedio · no exige conocimientos previos de mercados
Requisitos. Ninguno. Ayuda, aunque no es imprescindible, haber leído «Mercados globales» (Nº 14).
Actualizaciones. Revisión semestral. Las nuevas ediciones de los doce meses siguientes a la compra se incluyen en tu biblioteca.
Al terminar sabrás
- En qué se diferencia negociar a corto plazo de invertir, y por qué la diferencia no es de grado sino de naturaleza: horizonte, fuente de la ganancia y quién está al otro lado.
- Cómo funciona un mercado por dentro: el libro de órdenes, la horquilla, la profundidad, los tipos de orden, las subastas y las interrupciones por volatilidad.
- Qué hacen los creadores de mercado, qué es la negociación algorítmica y de alta frecuencia según la normativa europea y por qué el pago por flujo de órdenes está prohibido en la UE.
- Cuánto cuesta de verdad operar: comisiones, horquilla, deslizamiento, el impuesto sobre transacciones financieras y la tributación en el IRPF, incluida la regla de los dos meses.
- Cómo funciona el apalancamiento en CFD, futuros y opciones, qué restringió la ESMA en 2018 y qué añadió la CNMV en 2019 y 2023.
- Qué dicen los estudios con datos reales —Barber y Odean, Chague, De-Losso y Giovannetti, los supervisores europeos— sobre los resultados de los minoristas, y qué sesgos ayudan a explicarlos.
- Qué pasó con GameStop en enero de 2021 según el informe de la SEC, y cómo reconocer un chiringuito financiero según la CNMV.
Qué no cubre
- Estrategias, señales, sistemas, niveles de entrada o salida ni recomendaciones de ningún tipo: esta publicación explica cómo funciona el trading, no cómo practicarlo.
- La comparación entre brókers o plataformas concretas ni la elección de una de ellas.
- El mercado de divisas en detalle, que se trata en «Forex» (Nº 13), ni la inversión a largo plazo con fondos, que se trata en «Fondos indexados» (Nº 11).
- La tributación detallada de derivados y CFD, ni la de criptoactivos: aquí se explican solo las reglas generales del IRPF. Para un caso concreto hay que acudir a la Agencia Tributaria o a un asesor fiscal.
- Lo ocurrido después de la fecha de actualización: la regulación de estos productos cambia y este texto puede quedarse atrás.
Índice
- 01Resumen ejecutivo
- 02Negociar e invertir: dos actividades distintas
- 03Cómo funciona un mercado por dentro: el libro de órdenes
- 04Tipos de órdenes, subastas y frenos de volatilidad
- 05Quién está al otro lado: creadores de mercado, algoritmos y alta frecuencia
- 06Los costes reales de operar
- 07El apalancamiento: cómo multiplica ganancias y pérdidas
- 08Los productos complejos: CFD, futuros y opciones
- 09La respuesta de los supervisores: ESMA 2018 y CNMV 2019 y 2023
- 10Qué dice la evidencia sobre los resultados de los minoristas
- 11La mente del operador: sesgos conductuales
- 12Análisis técnico y análisis fundamental: qué dice la evidencia
- 13GameStop, enero de 2021: anatomía de un episodio
- 14Fraudes: los chiringuitos financieros
- 15Cronología
- 16Preguntas frecuentes
- 17Glosario
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- Licencia de uso personal. Para equipos, empresas o docencia, escríbenos.
Preguntas frecuentes
¿Es lo mismo hacer trading que invertir?
No. Invertir a largo plazo busca la rentabilidad que generan las empresas y la economía. Negociar a corto plazo busca acertar movimientos de precio en plazos breves, frente a otros participantes y pagando costes en cada operación (capítulo 2).
¿Cuántos minoristas pierden dinero con CFD?
Los estudios de supervisores europeos recopilados por la ESMA en 2018 situaban la proporción entre el 74 % y el 89 %; el de la CNMV, en el 82 %. Los proveedores están obligados a publicar su propio porcentaje cada trimestre. Según las advertencias obligatorias publicadas por proveedores autorizados en la UE y el Reino Unido, consultadas el 5-10-2026, entre el 70 % y el 80 % de las cuentas minoristas pierde dinero.
¿Puedo perder más dinero del que pongo?
Depende del producto. En los CFD vendidos a minoristas en la UE existe protección frente a saldos negativos: la pérdida se limita a los fondos de la cuenta. En futuros o al vender opciones, la pérdida puede superar la garantía aportada.
¿Qué apalancamiento máximo se permite con CFD en España?
De 30 a 1 para los pares de divisas principales; 20 a 1 para otras divisas, el oro y los índices principales; 10 a 1 para otras materias primas e índices; 5 a 1 para acciones; y 2 a 1 para criptoactivos.
¿Por qué no veo anuncios de CFD en España?
Porque desde el 3 de agosto de 2023 la CNMV prohíbe la publicidad de CFD dirigida a minoristas, los patrocinios y los cursos o cuentas de demostración gratuitos para captar clientes. Un anuncio de ese tipo dirigido a minoristas en España no se ajustaría a esa resolución.
Si una plataforma no cobra comisiones, ¿operar es gratis?
No. Se sigue pagando la horquilla y, a menudo, deslizamiento, financiación de posiciones o cambio de divisa. La SEC distingue entre «gratis» y «sin comisiones».
¿Cuánto se paga a Hacienda por las ganancias?
Para residentes en España, las ganancias por venta de valores tributan en la base del ahorro del IRPF, con tipos totales del 19 % al 30 % según el importe. La compra de acciones de grandes sociedades españolas paga además un 0,2 % de impuesto sobre transacciones financieras. Los derivados tienen reglas propias.
¿Qué es la regla de los dos meses?
Si se venden con pérdida valores cotizados y se compran valores homogéneos en los dos meses anteriores o posteriores, la pérdida no se computa en el IRPF hasta que se vendan esos valores.
¿Funciona el análisis técnico?
La evidencia es mixta. Algunos estudios encontraron reglas rentables en ciertos periodos, pero esos resultados se debilitan al corregir la minería de datos, los costes y el riesgo, y a menudo no se repiten fuera de la muestra.
¿Hay alguien que gane de forma sostenida?
Los datos sugieren que sí, pero son muy pocos. En Taiwán, menos del 1 % de los operadores intradía obtenía ganancias predecibles después de costes. Los estudios citados no ofrecen una forma de identificarlos de antemano.
¿Qué pasó realmente con GameStop?
Según la SEC, el precio subió alrededor de un 2.700 % en tres semanas de enero de 2021, impulsado sobre todo por el sentimiento comprador y no tanto por la recompra de posiciones cortas, y después cayó más de un 86 %.
¿Cómo sé si una entidad está autorizada?
Consultando los registros públicos de la CNMV o del Banco de España. Que una entidad no figure en las advertencias de la CNMV no basta: puede que todavía no se haya detectado.
Información actualizada a octubre de 2026. Las fuentes se consultaron el 5 de octubre de 2026. La normativa española se tomó de los textos consolidados del BOE (Ley 35/2006 del IRPF y Ley 6/2023 de los Mercados de Valores, con última actualización publicada el 2 de octubre de 2026; Ley 5/2020 del Impuesto sobre las Transacciones Financieras, con última actualización publicada el 1 de julio de 2022). Las medidas de la CNMV sobre CFD son las de sus resoluciones de 2019 y 2023, que el BOE no registraba como derogadas a esa fecha. Los porcentajes de cuentas minoristas con pérdidas que publican los proveedores de CFD en sus advertencias obligatorias se volvieron a comprobar el 5 y el 6 de octubre de 2026 y se actualizan cada trimestre. Cualquier cambio posterior no está recogido.
Teorema es una editorial independiente. No tiene relación con la CNMV, la ESMA, la SEC, ningún bróker, proveedor de CFD ni plataforma de negociación, y no recibe ingresos de ninguno de ellos. Esta publicación no ha sido revisada ni aprobada por ningún organismo citado. Las empresas que aparecen en el texto se mencionan solo como parte de hechos documentados por los supervisores, nunca como recomendación. Las citas de documentos en inglés se traducen al español por la redacción; el texto que vale es siempre el original enlazado.
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