Publicación 09 · Colección Macroeconomía
Bancos centrales
Qué son, de dónde vienen, cómo actúan y por qué se discuten
Los bancos centrales emiten el dinero de última instancia y, desde ahí, fijan el precio del dinero, prestan en las crisis y vigilan los pagos. Esta publicación explica su historia, su mandato, sus instrumentos y sus críticas, con datos verificados a octubre de 2026.
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Ficha técnica
- Formato
- Guía · PDF
- Páginas
- 61
- Lectura
- 110 min
- Edición
- Octubre de 2026
- Versión
- 1.0
- Estado
- Próximamente
Nivel. Intermedio · no exige conocimientos previos de economía
Requisitos. Ninguno. Ayuda, aunque no es imprescindible, haber leído «Historia del dinero» o «Dinero fiat».
Actualizaciones. Revisión semestral. Las nuevas ediciones de los doce meses siguientes a la compra se incluyen en tu biblioteca.
Al terminar sabrás
- Qué es un banco central, qué tipo de dinero crea y en qué se diferencia de un banco comercial.
- Cómo nacieron el Riksbank (1668), el Banco de Inglaterra (1694), el Banco de España y la Reserva Federal (1913), y qué problema resolvía cada uno.
- Qué significa ser prestamista de última instancia, qué escribió Bagehot en 1873 y por qué esa idea sigue viva y sigue discutiéndose.
- Cómo funcionaba el patrón oro, por qué se abandonó y qué cambió para los bancos centrales cuando el dinero dejó de estar atado al metal.
- Qué mandato tienen el BCE y la Reserva Federal, qué instrumentos usan (tipos oficiales, operaciones de mercado abierto, reservas, compras de activos, orientación sobre tipos futuros) y cómo llegan sus decisiones a la economía.
- Por qué los balances de los bancos centrales se multiplicaron después de 2008 y de 2020, y por qué algunos bancos centrales registraron pérdidas a partir de 2023.
- Cuáles son las críticas serias a los bancos centrales —riesgo moral, efectos distributivos, legitimidad democrática, pérdidas— y qué responde la evidencia disponible.
Qué no cubre
- Recomendaciones sobre qué hacer con tus ahorros, tu hipoteca o tus inversiones: esta publicación explica, no aconseja.
- Previsiones sobre la evolución futura de los tipos de interés o de la inflación.
- La supervisión bancaria en detalle (requisitos de capital, Basilea, resolución de entidades), salvo lo necesario para entender el papel de los bancos centrales.
- El euro digital y las monedas digitales de banco central, que tienen publicación propia (Nº 01).
- Lo ocurrido después de la fecha de actualización: la política monetaria es materia viva y este texto puede quedarse atrás.
Índice
- 01Resumen ejecutivo
- 02Qué es un banco central
- 03Los orígenes: de Estocolmo a Madrid
- 04El prestamista de última instancia
- 05El patrón oro y su final
- 06La Reserva Federal: un banco central tardío y descentralizado
- 07Independencia y mandatos
- 08Los instrumentos: cómo actúa un banco central
- 09Expansión y contracción cuantitativa: el balance de los bancos centrales
- 10Cómo llega la política monetaria a la economía
- 11El Eurosistema y el Banco de España
- 12Las críticas, una por una
- 13Debates actuales
- 14Cómo leer las noticias sobre bancos centrales
- 15Cronología
- 16Preguntas frecuentes
- 17Glosario
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Preguntas frecuentes
¿El banco central es del Gobierno?
Depende del país. El Banco de España es una entidad de derecho público, pero el Gobierno no puede darle instrucciones en política monetaria. El BCE es una institución de la UE, independiente por mandato del Tratado. La Reserva Federal combina una Junta pública con doce Bancos regionales de estructura particular.
¿Quién decide los tipos de interés de mi hipoteca?
Tu banco. Pero los fija a partir de índices, como el euríbor, que dependen mucho de los tipos oficiales del BCE y de lo que el mercado espera que haga.
¿Por qué el objetivo es el 2 % y no el 0 %?
El BCE considera que la estabilidad de precios se mantiene mejor apuntando a un 2 % a medio plazo, y trata ese objetivo de forma simétrica: tan indeseable es quedarse por debajo como por encima. Un objetivo de cero dejaría menos margen para bajar los tipos reales en una recesión y acercaría a la economía al riesgo de deflación; es un argumento habitual en la literatura de política monetaria, no una cita del BCE.
¿Puede el BCE financiar al Gobierno español?
No directamente. El artículo 123 TFUE prohíbe darle créditos o comprarle deuda en el momento de la emisión. Sí puede comprar deuda en el mercado secundario dentro de programas de política monetaria, con límites.
¿Qué es exactamente la expansión cuantitativa?
Compras de bonos a gran escala pagadas con reservas, para bajar los tipos a largo plazo cuando los de corto ya están en su mínimo.
¿Un banco central puede quebrar?
No como una empresa en la moneda que emite. Puede tener pérdidas, como el BCE en 2024 y 2025, sin dejar de operar.
¿Por qué los bancos centrales tuvieron pérdidas?
Porque pagan por las reservas un tipo que subió con fuerza desde 2022, mientras que muchos de sus activos son bonos comprados con rentabilidades muy bajas.
¿El Banco de España sigue haciendo política monetaria?
Participa en decidirla, a través de su gobernador en el Consejo de Gobierno del BCE, y la aplica en España. No la decide por su cuenta.
¿Qué es el «mandato dual» de la Reserva Federal?
El encargo legal de buscar máximo empleo y precios estables (además de tipos a largo plazo moderados).
¿Por qué se dice que la Reserva Federal pierde independencia?
Porque ha habido un intento del presidente de Estados Unidos de destituir a una gobernadora, con un litigio que ha llegado al Tribunal Supremo. Hasta la fecha de actualización, los tribunales han mantenido a la gobernadora en su puesto.
¿Los tipos van a bajar?
Esta publicación no hace previsiones. Las proyecciones oficiales son escenarios y cambian con cada reunión.
Información actualizada a octubre de 2026. Las fuentes se consultaron el 4 y el 5 de octubre de 2026, y los datos de 2025-2026 se comprobaron de nuevo el 6 de octubre de 2026. Los datos de mercado y de balance llegan hasta la semana del 30 de septiembre de 2026; las decisiones de política monetaria, hasta las reuniones de septiembre de 2026 del BCE (10 de septiembre) y de la Reserva Federal (16 de septiembre). Cualquier hecho posterior no está recogido.
Teorema es una editorial independiente. No tiene relación con el Banco Central Europeo, el Banco de España, la Reserva Federal ni ningún otro banco central, y esta publicación no ha sido revisada ni aprobada por ninguno de ellos. Las citas de documentos en inglés se traducen al español por la redacción; el texto que vale es siempre el original enlazado.
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